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◎刘禹希 记者 徐蔚
截至5月8日，A股两融余额站上2.8万亿元关口，杠杆资金加速布局科技主线。与此同时，东方证券等券商升级风控系统，增设“即时平仓线”等指标。业内人士认为，尽管整体杠杆风险可控，但部分个股和行业的融资拥挤度值得警惕，投资者应避免追高纯粹情绪炒作的高位品种。
电子行业成吸金主力
Choice数据显示，截至5月8日，A股两融余额为28025.01亿元，占A股流通市值的比例为2.6%，较上一交易日增加160.65亿元。当日两融交易额为3085.88亿元，占A股成交额的10.03%，较上一交易日减少268.08亿元。
从5月6日至8日三个交易日来看，杠杆资金呈现普遍流入态势。除纺织服饰行业外，其余30个申万一级行业均获得融资净买入。其中，电子行业以285亿元的融资净买入额遥遥领先，通信和机械设备紧随其后，分别为73.5亿元和66.1亿元。细分到申万二级行业，半导体板块最受青睐，三日融资净买入额为182.5亿元。
个股方面，统计期内共有257只个股融资净买入金额超过1亿元，其中中国平安以27.4亿元居首，东山精密、澜起科技、海光信息、寒武纪、新易盛、立讯精密、大族激光等科技成长方向标的融资净买入额均超过10亿元。
电子行业成为吸金主力并非偶然。广发证券首席投资顾问赵愚睿表示，存储芯片、半导体设备、先进封装、CPO等算力硬件板块集体爆发，不仅是A股内部情绪的宣泄，更是全球科技浪潮共振的体现。尽管部分高位个股已发布风险提示，但在产业趋势和增量资金的驱动下，科技主线的“虹吸效应”依然显著。
随着年报和一季报披露收官，市场风险偏好正逐步回暖。诚通证券研报认为，当前A股震荡向上的核心逻辑仍围绕业绩基本面和产业景气度展开，外围地缘政治与国际环境虽存在一定不确定性，但并未出现明显的负面催化，对市场的实际扰动有限。市场延续着景气度交易主线，AI硬件及上游核心材料、储能与锂电上游材料、电力设备出海仍是核心配置方向。
券商两融风控加码
在两融余额节节攀升的同时，部分券商升级了风控系统。东方证券5月7日发布公告称，在融资融券业务中增加“即时平仓线”监控指标，自2026年5月18日起施行。该指标对应的维持担保比例为115%。根据规则，T日收盘后若投资者信用账户维持担保比例低于该线，须在T+1日上午收市前补足至平仓线及以上，否则公司有权实施强制平仓。
除东方证券外，中国银河也设置了115%的平仓“最低线”，明确当客户信用账户维持担保比例低于该线时，公司有权在下一交易日进行强制平仓。国信证券则针对具有创业板、科创板及北交所权限的信用账户设置“次日平仓线”——日终清算后维持担保比例低于该线的，客户须在次一交易日上午收市前补充担保物，使追加后比例不低于130%，否则公司有权强制平仓。
上海证券报记者从业内了解到，并非所有券商都已出台类似规则。某券商非银首席分析师告诉上海证券报记者，部分券商在原有130%平仓线之下再设一道预警线，更多体现的是其内部较强的风控意识和执行力。这一安排一方面有助于防范穿仓风险，通过更灵敏的阈值及时止损；另一方面也能给客户明确的心理预期，降低其容错心理，引导其主动控制风险。
这轮两融扩张自2025年7月启动，当前规模已超过2019年至2021年结构性行情期间的水平。不过从整体杠杆水平来看，机构普遍认为安全垫充足，风险可控。截至2026年一季度末，市场平均维持担保比例为278%，远高于130%的常规平仓线。西部证券研报测算，以2025年年报为基数，券商两融业务的潜在增量约为目前融出资金的一倍以上。
尽管整体杠杆风险可控，但也有声音提醒，部分个股和行业的融资拥挤度值得关注。赵愚睿表示，投资者在拥抱科技主线的同时，须警惕纯粹情绪炒作的高位品种，可更多关注产业链中尚处起步阶段或存在预期差的细分方向。随着财报季结束，市场风格有望向中小盘题材适度扩散，业绩确定性高且估值合理的板块仍值得持续跟踪。
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责任编辑：杨赐
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